17日のニューヨーク外国為替市場でドル円は、11月米小売売上高や米鉱工業生産が予想を下回り、米10年債利回りが低下したことなどで153.16円まで下落した。ユーロドルは、欧州時間発表の12月独Ifo企業景況感指数が予想を下回ったことで1.0479ドルまで下落した後、1.0516ドル付近まで持ち直した。ユーロ円は米国株安に伴うリスク回避の円買いで160.78円まで下落した。
本日の東京外国為替市場のドル円は、明朝4時に公表される米連邦公開市場委員会（FOMC）でのタカ派的利下げ観測や、明日の日銀金融政策決定会合の利上げ見送り観測から、下値は限定的だと思われる。
FOMCでは、FF金利誘導目標の0.25％の利下げ（⇒4.25-50％）はほぼ確実視されているが、来年1月20日の第2次トランプ米政権発足後の28-29日のFOMCでは据え置きが見込まれているため、タカ派的な利下げと見なされている。
リスクシナリオは、パウエルFRB議長の発言「利下げを急ぐ必要性はない」の通りに据え置きだった場合、そしてドット・プロット（金利予測分布図）でのターミナルレート（利下げの最終到達点）が引き上げられた場合となる。
ウォールストリート・ジャーナル紙のFEDウォッチャー、ニック・ティミラオス記者は昨日、「今週の選択肢の一つは、0.25ポイントの利下げを実施するとともに、新たな経済見通しで、利下げペースを減速させる用意があると強く示唆すること」と報じている。
FOMCでのドット・プロットの9月から12月への変更の可能性は以下の通りとなる。
■9月FOMCのドット・プロット（第1次利下げ：4.75-5.00％）
・2025年利下げ（▲1.00％＝0.25％ｘ4回）：3.25-50％
・2026年末時点の政策金利（中立金利）：2.90％（2.75-3.00％）
※パウエルFRB議長「政策を調整（利下げ）する時が来た」
■12月FOMCのドット・プロット（第3次利下げか？：4.25-50％）
・2025年利下げ（▲0.75％＝0.25％ｘ3回）：3.50-75％
・2026年末時点の政策金利（中立金利）：3.10％？（3.00-25％）
※パウエルFRB議長「利下げを急ぐ必要性はない」
ドル円のテクニカル分析での上値の目処は以下の通りとなる。
・156.75円（11月15日の高値）
・155.60円（7月3日の高値161.95円から156.75円を経由する抵抗線）
・154.84円（156.75円から148.65円までの下落幅の76.4％戻し）
(山下)
・提供 DZHフィナンシャルリサーチ
