目次
▼ウクライナ危機直後に弱含むも一時的
▼南ア経済の回復などから、当面は底堅い推移を見込む
ウクライナ危機直後に弱含むも一時的
南アフリカ・ランドの対ドル相場は、グローバルな為替市場におけるリスクセンチメント、そしてそれを大局的に反映して変動する安全通貨であるドルの名目実効為替レートと連動性が高い（第1図）。
2月24日にロシアがウクライナへの侵攻を開始すると、市場もリスク回避的な方向へ推移。為替市場ではロシア・ルーブルや、地政学的に影響を受け易いユーロを始めとした欧州通貨を中心に下落圧力が強まり、ランドもこうした流れから、当初は対ドル、対円でも弱含んだ。
もっとも、ロシアへの経済制裁への副作用から世界的に商品市況が大幅に上昇したことが、資源国通貨であるランドの支援要因となり、南アフリカが紛争地域から地理的に遠隔であることも材料視されてか、その後ランドは主要な通貨の中でも底堅い推移がみられている（第2図）。
南ア経済の回復などから、当面は底堅い推移を見込む
南アフリカ経済も、コロナウイルスの感染が制御され、生産活動が改善傾向にあるなど、緩やかな回復傾向が続いており、南アフリカ準備銀行も3月24日に市場予想通り0.25％の利上げを行い、年内さらなる金融政策の正常化を行う見通しだ。3月FOMCの結果は市場予想と比べてもタカ派的な内容であったが、ドルの上昇は限定的で市場のリスク回避地合いは以前程高まっておらず、当面ランドは底堅い推移が続きそうだ。
もっとも、ウクライナ情勢の悪化や、FRBの金融緩和巻き戻しのさらなる積極化などで、市場が変調を来たす場合はランドにも悪影響が及び得る点には留意が必要だ。
（国際通貨研究所 上席研究員 橋本 将司 氏）
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